申万宏源：首予曹操出行“买入”评级 目标市值469亿港元 对应21%上行空间

　　8月19日，研究发布深度研究报告，首次覆盖曹操出行（02643）并给予“买入”评级。报告指出，曹操出行作为吉利集团旗下重要的共享出行平台，在传统网约车业务基础上积极发展定制车队，并布局Robotaxi自动驾驶出租车业务，展现出清晰的盈利路径和较高的成长潜力。

　　目前，公司业务涵盖出行服务、车辆销售及车辆租赁，是中国共享出行市场的重要参与者。依托吉利集团强大的整车研发与制造能力，曹操出行运营全国更大规模的定制网约车车队，其投入使用的定制车型在全生命周期成本上显著低于市场同类纯电动车型，有效实现了成本优化与服务体验提升。

　　在新城市拓展方面，公司采用“前期补贴渗透+后期退坡优化”的策略快速打开市场。随着用户习惯养成与运营规模化，补贴逐步退坡，预计将推动营收持续改善。过去两年，公司营收增速持续高于行业平均水平，未来三年订单量有望继续保持高速增长。