在“长风浩荡，云程万里”为主题的国泰基金2025秋季策略会上，国泰基金基金经理王阳分享了他关于高端制造板块的观点——
从目前情况来看，我们认为自身投资方向在短期及未来中长期阶段都较为确定。2025年高端制造或硬科技方向的投资，总结起来就是“AI+硬实力”。
在当前时间点，我会再次强调未来高端制造的投资方向。在“AI+硬实力”方向上，我们主要聚焦6大领域：一是智能驾驶，二是消费电子产业升级，三是，四是工业流程，五是通信互联，六是能源管理。在这6个大板块下，我们开展投资。下面我将对这6个板块展开讲述。
之一，AI+智能驾驶。随着中汽车的发展，已从简单电气化向电子化、智能化迈进。从海外成功经验来看，2025年可视为汽车智能化平权的元年。一方面，国产主机厂自身盈利能力不断增强，出海后也获得了相对回报；另一方面，在自有实力提升的背景下，国内智能驾驶在硬件布局、电子器件布局的成本端已无较大问题。未来汽车领域将从“大而全”向“精而专”发展，智能驾驶是汽车领域产业升级的重要方向。
第二，AI+消费电子。近年来手机终端普及，从手机端来看，创新速度及对企业盈利的拉动作用，已不及5年或10年前。因此，在AI加消费电子领域，当前及未来投资中，我们主要关注AI眼镜、AI可穿戴设备、无人机、便携式运动相机等。目前这些行业在海内外增速均在加快，从身边实例也能发现，智能穿戴眼镜、无人机、运动相机的渗透率正快速上升。明年或迎来苹果手机创新大年，值得期待。
第三，AI+人形机器人。我们自2021年起已在该领域投资，目前仍持续布局。从中国制造业发展及智能化与硬件结合的角度，人形机器人或泛人形机器人是重要且极具想象空间的载体。上个周末，我国举办了世界人形机器人运动会，对比今年一季度北京马拉松，新增了人形机器人体操项目，人形机器人足球大赛也实现了程序控制下的团体比赛。从春节人形机器人上春晚跳舞，到北京人形机器人马拉松大赛，再到近期的世界体育大会，可见人形机器人正不断向成熟阶段发展。
第四，AI+工业流程。普通投资者对该领域可能不太熟悉，若参观过家电、汽车主机厂的生产车间会发现，黑灯工厂、24小时生产工厂已较为普遍，先进的汽车、家电流水生产线已实现无人化。未来工业流程将进一步向AI加方向发展，预计两三年内，所有主机厂的先进生产工厂有望实现完全无人化，AI将为大制造业赋予更多智能化属性。
第五，AI+通信互联。今年算力在市场表现亮眼，不仅海外北美算力产业链，国内以国产算力为代表的自主可控企业，当前市场表现也十分突出。未来将进入万物互联状态，海内外所有事物的传输都需依托大数据模型，大力发展算力是基础。
第六，AI+能源管理。部分新能源领域专业投资者对该领域较为了解，普通投资者可能不太清楚。近期市场上，液冷、电源管理相关公司表现较强。随着能源结构、工业流程及消费者生活习惯的变化，能源管理已涉及千家万户。例如，电动双轮摩托车的充电站，可简单理解为能源管理AI的应用。未来在汽车、居民端、工业端，多个产业都将涉及能源变化，其底层逻辑是科技发展带来的能源使用方式转变。
关于硬实力，今年1月的活动中我已提及，4月8日中美贸易关税曾导致相关领域出现明显回撤，但从当前市场来看，国产替代算力行业、摩托车、轻工、家具、汽车等行业，结合今年中报（目前处于中报密集披露后期），上市公司业绩表现突出。在国内经济震荡向上的周期中，出海企业今年盈利及下半年盈利展望均较好。年初提及的半导体、新兴市场及出海相关领域，今年截至目前市场表现也十分不错。
问：今年市场对AI算力投资热度持续攀升，您刚才也提到了AI产业链未来的大致发展趋势，您认为在未来高端制造领域，哪些细分方向，例如机器人、半导体，目前已具备明确的业绩兑现能力？
王阳：半导体行业我的投资周期比机器人更长，早期中国半导体行业已出现10倍股，且不止一只。从中国半导体产业来看，设备端已有多家公司在利润兑现及国际地位上具备显著优势。该行业已发展多年，中国在70%-80%的领域已打破国外垄断。未来在半导体领域，我们需寻找尚未突破、价值量较大的细分领域，这也是未来投资的重点方向。
再看机器人领域，市场对该领域一直存在争议，比如“为何机器人要做成人形”等问题。但需注意，北美及中国的科技大厂均在该领域投入重金，中国中央及地方 *** 也成立了上百亿规模的基金支持机器人产业发展，如杭州、武汉、上海、深圳等地均有相关布局。
半导体领域，中国已在70%-80%的领域实现有效突破，后续需聚焦剩余20%-30%未突破且价值量高的环节。而机器人领域，尽管近一两年二级市场热度高、股票涨幅大，但真正具备核心竞争力的公司预计明年、后年才会逐渐显现，这是一个去伪存真的过程。我经历过新能源汽车、光伏等行业周期，当前时点尚难判断机器人行业内哪家公司最强、能获得更多订单、处于科技尖端，明年或才真正进入去伪存真阶段。
在人形机器人或机器人投资领域，国泰基金具备较大优势，一是布局较早，二是我们有信心在后续阶段找出真正受益的领域及公司。
风险提示：观点仅供参考，或因市场变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资须谨慎。
