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来源：金十数据
当许多进口商品被加征关税时，总得有人来买单。
据美国总统特朗普称，是外国和海外企业在承担这笔费用。但证据显示，是美国消费者和企业在为本届 *** 实施的关税买单。
“事实已经证明，即使在这么晚的阶段，关税除了为我们的财政部金库带来源源不断的大量现金外，并未给美国造成通胀或任何其他问题，”特朗普本月早些时候发帖说。“而且已经表明，在大多数情况下，消费者甚至没有在支付这些关税，主要是公司和 *** ，其中许多是外国的，在买单。”
特朗普的帖子并未为其说法提供任何证实，但越来越多的证据指向了相反的方向：经济数据、学术研究、企业开支以及人们的之一手经验都表明，正是美国公司和消费者因关税而面临越来越高的成本。
随着更多关税生效，以及其他关税更深地渗透到供应链中，预计未来几个月甚至几年，这一负担只会变得更重。
最新数据显示了什么？
如果外国出口商正在吸收关税成本，在美国经济数据中看到这一点的一个可能途径是，看他们是否在降低其关税前的出口价格。如果是这样，那将表现为美国进口价格的降低或下降。
然而，近几个月的数据显示，进口价格（不包括关税、保险和运输成本）基本保持稳定。根据万神殿宏观经济（Pantheon Macroeconomics）最近的一份报告，自去年11月大选以来，进口价格上涨了0.5%，自3月（大部分新关税在此后宣布）以来上涨了0.2%。
“直到最近，一个看起来似乎合理的论点是，进口价格得到了（2024年末和2025年一季度）关税前囤积行为的支持，当时商品进口飙升至历史新高，”万神殿的经济学家Samuel Tombs和Oliver Allen在8月19日的一份报告中写道。“这使得外国出口商订单充裕，几乎没有动力去降低关税前的价格以保持竞争力。但尽管（第二季度）商品进口急剧回落，进口价格仍然保持坚挺，这表明未来价格大幅下跌的可能性不大。”
惠誉评级的美国经济研究主管Olu Sonola在一次采访中表示，对进口价格数据进行更细致的观察，他发现，“所有那些（成本）都是由进口商支付的，”他说。“现在的问题是，是制造商，是零售商，还是把它引进来的小企业？他们现在必须弄清楚，‘我能承担多少，又能转嫁多少？他们很可能会把大部分成本转嫁出去。”
到目前为止，消费者在很大程度上免受了价格急剧上涨的影响。
截至6月份，美国消费者承担了22%的关税成本，但据高盛经济学家8月10日的估算，到10月份，这一比例预计将上升至67%。这一评估曾导致特朗普要求这家投资巨头解雇其首席经济学家。
高盛的经济学家表示，他们预计约70%的直接关税成本最终将落在消费者身上，如果算上国内生产商提价的溢出效应，总比例可能上升到100%。
关税驱动的价格上涨之所以是一个缓慢发酵的过程，原因有很多：企业在关税实施前已将仓库堆满商品；更高的成本已由供应链上的各个实体分摊，减轻了零售店的冲击；特朗普“时断时续”的关税实施方式意味着，大部分关税数月后才生效，并且许多商品被豁免（至少目前是这样）。
与此同时，通胀一直保持相对温和：关键领域的持续反通胀趋势，标志着疫情时期短缺和价格飙升的持续缓解；在全球经济不确定性中，汽油价格下跌（比去年7月下降了9.5%）；以及由于旅行等领域消费者需求低迷。
尽管如此，最近的消费者价格指数（CPI）通胀报告显示，美国严重依赖的某些进口商品成本有所增加，包括家居用品、床单、工具、玩具和体育用品。
关税驱动的、缓慢失血的“隐形通胀”
根据哈佛商学院教授Alberto Cavallo及其同事最新发布的研究，截至8月8日，进口商品成本比关税前趋势预测的高出5%，而国内生产的商品也高出3%。
Cavallo在接受采访时表示，他预计价格传导将以稳定的增量持续进行，但在某些情况下，根据产品类别和行业的竞争力，传导可能会受到限制。
“我认为我们可能需要一年多的时间才能看到这些关税的部分影响，”他说。“但一年后，也许两年后，我们会注意到，即使消费者没有立刻注意到涨价，他们最终还是支付了相当大一部分的关税。”
亚特兰大联储上周的一项新研究显示，无论会不会直接受关税影响，企业今年预计都会提高价格。
在2024年底，受访企业预计在未来一年内将其价格提高2.5%。据亚特兰大联储称，到5月中旬，这些估计已飙升至3.5%，该研究发现，有或没有外国业务敞口的公司在价格增长预期上几乎没有差异。
然而，调查显示，服务提供企业的预期涨幅更为明显，这引发了关于这些价格上涨是否会像三年前那样带来通胀冲动的问题。
亚特兰大联储的研究人员在报告中写道，“关于关税影响的主要担忧是，我们是否会经历我们在疫情期间目睹的同样现象。也就是说，物价压力是否会蔓延到仅受进口关税增加直接影响的价格之外？”
但古根海姆投资公司的美国经济学家Matt Bush在接受采访时表示，未来几个月，预计关税的传导将是渐进和漫长的。
“企业表示，他们正在与供应商和消费者合作，以帮助分担部分成本负担，”Bush说。“他们确实表示，他们愿意暂时承担一些成本。但我认为，随着他们意识到这些关税不会再降下来，他们将开始更多地转嫁给消费者。”
世界上更大的零售商在上周四也说了同样的话：沃尔玛首席执行官Doug McMillon表示，公司的成本“每周都在因为关税而上涨”，但将致力于“尽可能长时间地”保持价格稳定。
随着时间的推移，小幅的涨价可能使一些消费者更容易应对；然而，对另一些人，特别是那些预算几乎没有回旋余地的人来说，这就是“温水煮青蛙”。
“不幸的是，低收入的美国人善于规划他们的开支，并试图让每一分钱都花在刀刃上，”海军联邦信贷联盟的首席经济学家Heather Long写道。“他们将钱分配给当时最紧迫的需求。”
Long补充说，零售商和主要品牌知道许多美国人是月光族，所以他们正利用“隐形通胀”（sneakflation）以小幅增量的方式来转嫁关税，希望消费者不会注意到，或者能够更好地吸收它。
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