1400亿民生人寿持续14年盈利背后：上半年净利同比减少30%，五年16次拍卖股权

　　原标题：董事长在位超10年，高管团队“精简”；1400亿民生人寿持续14年盈利背后：上半年净利同比减少30%，五年16次拍卖股权

　　来源：险企高参

　　今年前六月，民生人寿保险业务收入达74.95亿元，同比下降4.69%。净利润同比下降30.68%至3.57亿元，与一季度降幅70%已经缩小。

　　7月末，随着各家保险公司陆续披露2025年上半年偿付能力报告，上半年人身险公司的经营状况浮出水面。

　　《险企高参》注意到，报告期内民生人寿保险业务收入、净利润同比有所收窄。今年前六月，民生人寿保险业务收入达74.95亿元，同比下降4.69%。净利润同比下降30.68%至3.57亿元，与一季度降幅70%已经缩小。

　　与此同时，作为一家坐拥20多个股东的寿险公司，民生人寿高管团队持续“瘦身”——截至目前该司高管成员共计4名，董事人数要远高于高管人数。

　　最近几年，民生人寿股东“离场”动作不断…

　　上半年净利同比下降3.57亿元

　　签单保费前四名均为老产品

　　二季度偿付能力报告中，民生人寿披露了签单保费居前五的产品相关指标，这五款产品均是普通型年金险、重疾险和终身寿险。进一步看，前四款产品均已停售，停售日期均在2023年9月之前。

　　换言之，民生人寿上半年保费规模主要由续期保费带动，那么新产品表现如何？

　　据中国保险业协会人身保险产品信息库显示，自2024年8月产品以来，民生人寿共上新5款人寿保险，其中1款分红型产品；7款年金保险产品，其中1款为分红型产品。在利率下行的当下，各大保司纷纷转向分红险市场，而民生人寿在售分红险，显得较为稀少。

　　在投资者比较关注的分红实现率指标上，民生人寿2024年43款现金分红类产品中，分红实现率区间在55%-113%，但大部分产品都在50%-60%，且2024年的分红实现率平均值为53.7%，低于累计3年60.2%的平均值。新产品层面，2024年8月后的新产品“民生心颐人生养老年金保险（分红型）”红利实现率为113%，“民生尊享恒盈两全保险（分红型）”则为68%。

　　回顾过去数年经营水平，民生人寿的盈利能力其实并不差，自2010年开始已保持14年盈利。不过，就仅9年来看，民生人寿保险业务收入及净利润已有波动。

　　自2016年起，民生人寿保险业务收入进入百亿规模，此后小有波动。2016年录得125.21亿元后，2017年降至110.99亿元，2018年回升至115.18亿元，2019年实现123.33亿元，2020年增长至125.31亿元成为峰值，2021年微调至122.04亿元，2022年保持在118.21亿元，2023年恢复增长达119.61亿元，2024年创下128.87亿元的新高。

　　同期，民生人寿净利润也有些许波动。2016年为6.44亿元，2017年增长至7.46亿元，2018年微降至6.53亿元，2019年升至14.6亿元，2020年达到峰值24.15亿元，2021年再度下降至14.63亿元，2022年跌落至1.85亿元，2023年回升至4.75亿元，2024年进一步增长至6.78亿元。

　　净利润波动和投资收益率息息相关。过去几年金融市场波动较大，整体投资环境较为复杂，权益市场结构性调整，债券市场利率下行，这对保险公司的投资业务产生较大的影响。民生人寿的投资收益率也跟着浮动。2022年，民生人寿投资收益率录得1.76%，综合投资收益率1.33%；2023年时，投资收益率小幅上升至4.09%，综合投资收益率同步增至3.96%；到了2024年时，投资收益率保持稳定为3.89%，而综合投资收益率升至6.38%。

　　报告期内，上半年末民生人寿总资产1437.64亿元，较年初增长2.34%。净资产166.01亿元，较年初增长1.08%。投资收益率1.78%，综合投资收益率为1.8%。上半年末民生人寿综合偿付能力充足率为168%，较上季度下降5个百分点，核心偿付能力充足率为134%，较上季度不变。此外，民生人寿最近两次风险综合评级结果均为BBB级。

　　董事长在位超10年，管理团队超“精简”

　　在业绩披露的同时，《险企高参》注意到，作为一家经营区域遍布26个省市、有21家公司参股的民生人寿，其管理团队仅为4人。目前民生人寿领导层由董事长、首席执行官鲁伟鼎，总经理、合规负责人吴志军，总精算师、首席风险官、临时财务负责人关娇阳，审计责任人陶东胜组成。

　　从履历上看，董事长鲁伟鼎、总经理吴志军及审计责任人陶东胜均在民生人寿工作超10年，总精算师关娇阳则是仅三年内才加入的。

　　鲁伟鼎自2010年5月起至今已担任民生人寿董事长已有15年。同时，鲁伟鼎亦在民生人寿大股东中国万向控股担任董事长等职。

　　吴志军加入民生人寿超过10年，于2021年11月任总经理。曾在民生人寿任首席运营官、执行总裁、财务负责人、首席风险官等职。其中，吴志军首席风险官职务在2024年三季度被解聘，而总精算师关娇阳接替首席风险官职务。

　　关娇阳长期深耕于精算条线，加入民生人寿前在新华人寿、合众人寿、复星联合健康等保司工作，职务涉及精算师、总精算师、副总经理、财务负责人、首席投资官等，后于2022年加入民生人寿。

　　审计责任人陶东胜自2009年加入民生人寿已有16年。此前曾任职于平安人寿、合众人寿、中德安联等多家公司，担任过分公司总经理、人力资源总监等职务。

　　值得一提的是，虽然民生人寿管理团队人数较少，但董监高薪酬水平堪称上乘。2024年，非上市人身险和财险保司中，更高薪酬超过500万元仅有5家，其中就有民生人寿，另外4家均为合资或外资险企。去年民生人寿董监高更高薪酬为535万元。

　　五年16次拍卖股权，无一成交

　　民生人寿成立于2003年6月，由万向集团、泛海控股、汇仁集团、四川集团等发起人建立。历经多年股权流转和增资扩股，公司股权较为分散，大小股东总计21家。然而，经历23年峥嵘岁月，公司股权被频繁流拍。

　　据统计，自2020年以来，民生人寿大小股东相继发生16次 *** ，然而，没有一笔成交，全部流拍。五年来，21家股东的股比未发生变化。

　　2020年7月3日，山东华乐实业集团持有民生人寿的1050万股股权之一次拍卖，起拍价为4021.92万元，约合每股3.83元。

　　2020年7月12日和2020年9月21日，山东华乐实业集团开启第二、第三次拍卖。这两次股份数量与之前一样，但是总价均打了9折至3619.728万元，此时每股约合3.45元。

　　2020年11月13日，通联资本（现更名：泽慰科技）之一次拍卖民生人寿3400万股股份，起拍价1.1764亿元。每股约合3.46元。

　　2020年12月12日，通联资本再次进行拍卖，股份数量不变，起拍价打打8.1折降至1.05876亿元，约合每股3.11元。

　　2020年12月29日，通联资本改变策略，将拍卖股份数量降低至387.4万股，起拍价1206.36万元，约合每股3.11元。

　　2021年3月11日，湖南前进投资拟将所持有的民生人寿全部股份拍卖，股份数量705万股，起拍价为1059.548万元，加价幅度5万元。而评估价为1513.64万元，起拍价设置为1059.548万元。此时，按起拍价计算，每股约合1.5元，按评估价计算，约合每股2.14元。

　　截至湖南前进投资此次拍卖，民生人寿每股价格已从3.83元跌至1.5元，“腰斩”有余。流拍和每股价格的持续走低，是预期的不看好，从民生人寿的偿付能力报告里也能看出来。2021年之一季度，净资产较年初负增长4.58%至144.52亿，此时每股净资产也较年初降低7%左右，约为2.4元。

　　图源：民生人寿2021年之一季度偿付能力报告

　　值得注意的是，此后关于民生人寿的股权拍卖价格，已改为密封报价或面议，每股价格无法计算。

　　2021年11月17日，北京产权交易所网站披露了两个生效执行裁定书项下财产权益 *** 项目，涉及民生人寿0.6亿股、7.28亿股股权，占公司股权比例分别为12.13%、1%，合计超过13%。被执行人是民生人寿第三大股东海鑫钢铁集团，裁定结果显示，将海鑫钢铁集团持有的民生人寿7.28亿股股权变更至名下。之后该 *** 也未成，而是继续拍卖。

　　2022年1月20日，深圳联合产权交易所发布挂牌公告，作为执行裁定书项下财产权益，民生人寿7.28亿股股权被挂牌 *** ，占民生人寿总股本约12.1333%，依旧未果。

　　到了2024年11月26日，民生人寿7.88亿股股权作为执行裁定书项下财产权益在北京产权交易所挂牌，拟进行 *** 。该笔13.15%的股权来自民生人寿第三大股东海鑫钢铁，目前该公司已破产重整。据媒体报道，海鑫钢铁集团有限公司所持股权自2021年起先后5次在深圳联合产权交易所挂牌。