近期大盘在突破3700点后继续高歌猛进，创出近十年新高，A股总市值也首次突破100万亿大关。这表明本轮牛市行情趋势已经确立，也验证了我之前预判的“五穷六绝七翻身”，下半年市场行情将超出大多数人的预期。本轮行情的启动理由十分充足。
从政策面来看，中央政治局会议多次提及稳住楼市、活跃资本市场，近期又提出提高资本市场的吸引力和包容性，以巩固良好市场。政策面的支持极大地提振了市场信心。此外，汇金公司此前表示支持中国版“停止”，也为市场吃了定心丸，相当于为市场进行了托底。
从资金面来看，各路资金加速入市，直接带动了本轮行情放量突破。8月18日两市成交量达到2.8万亿，创出近期新高，连续三个交易日成交量都在2万亿以上，这说明各路资金正在跑步入场。其中更大的一笔资金是居民储蓄向资本市场的转移。过去五年居民储蓄增加了60万亿，而今年一年期定期存款利率已跌破1%，这些存款需要寻找收益率较高的资产。在楼市持续低迷、房价上涨预期发生根本性改变的情况下，以往居民储蓄转移的方向主要是楼市，现在则转向股市。未来居民储蓄向资本市场转移的趋势会更加明显。7月份新开股票账户数近200万，近期新发基金规模普遍超过十个亿，与前期相比明显回升，这说明居民正在通过直接开户入市或购买基金入市来分享本轮牛市成果。
第二路资金是从产能过剩行业或传统行业退出的资金，这些资金需要寻找投资标的。资本市场有很多优质上市公司，产能过剩行业退出的资金通过资本市场配置优质行业和优质公司，比通过实体转型胜算更高。加上过去几年的调整，很多优质公司估值处于低位，为场外资金提供了较好的建仓机会。
第三路资金是机构加仓，包括险资、公募基金、私募基金、社保养老金等机构投资者。今年机构投资者加仓权益、减仓债券的趋势更加明显。近期股市大涨的同时，债市出现大跌，资金流向明显偏向股票市场，股债“跷跷板”正在发生根本性改变。此外，外资也在加速流入国内市场进行抄底布局。这些因素共同促成了市场的突破。
8月份市场延续了7、8月的行情，并进一步向上拓展空间。在突破3700点后，上证指数的目标点位直指4000点大关，投资者信心大振。与十年前的行情相比，本轮行情有相似之处，也有很大不同。从启动原因来看，政策支持、资金链加持以及楼市调整是相似的。但不同的是，这一次从一开始严控场外配资，场内两融余额虽突破2万亿大关，但整体市场杠杆率不高。目前市场仍处于牛市初期，尚未呈现泡沫化。从沪深300的市盈率来看，目前仅为14倍左右，与历史平均的17-18倍相比，还有一定回升空间。当前还谈不上整体市场出现泡沫，只有个别板块、个别股票可能存在一定泡沫。在此提醒各位投资者尽量不要加杠杆，因为一旦加杠杆，它可能就会成为你的敌人，而不是朋友。建议大家用闲钱投资，做长期规划，本轮行情有可能延续两三年以上，而不是短期行情。与2015年的大牛市相比，本轮行情会走得更远，不是快牛疯牛，而是一轮慢牛长期行情，这也是大家一直期待的。因为A股市场历史上经常牛短熊长，且大起大落，投资者很难赚到钱，甚至出现熊市亏小钱、牛市亏大钱的怪圈。在熊市时，投资者资金量小，亏钱不多；但在牛市时，市场快速上涨带来赚钱效应，吸引很多投资者借钱或加杠杆入市，一旦行情结束就会出现踩踏式下跌，造成投资者亏损较大。本轮行情之所以稳健，是因为严控场外配资，降低市场杠杆率，使市场节奏能够平稳上涨，虽然部分时候可能会出现加速，但整体上仍相对稳健。去年924重磅政策出台后，大盘一周内上涨1000点，但随后出现连续半年的调整。有了上次的经验后，投资者的投资冲动大幅减少。巴菲特广为人知的一句话是“战胜贪婪，战胜恐惧”。去年市场极度低迷时，我建议大家战胜恐惧心理，在2600多点的底部区域布局好股票、好基金，耐心等待市场反转。而现在市场趋势已经确立，开始加速上行，建议大家战胜贪婪，不要加杠杆，不要盲目追高，而是做一个中长期布局，用时间换空间，实现资产的缓慢增值。就像巴菲特所说，投资成功的秘诀就是要慢慢变富，投资心态对抓住市场行情非常重要。
最近很多粉丝留言说，杨老师，牛市终于被你喊出来了，但你说明年大盘会站上4000点以上，太保守了。很多投资者在短期市场出现放量大涨后情绪亢奋，这也在情理之中。近期市场赚钱效应很强，特别是被誉为行情风向标的券商股出现连续大涨，部分券商股甚至收获四连板，反映出投资者的做多情绪高涨。经过多年的下跌，投资者人心思涨，加上其他行业投资机会不多，楼市目前仍看不到起色，资本市场成为资金流入的主要市场，所以大盘突破4000点只是时间问题。至于年底能否突破，要看后续投资者资金流入情况，不能说完全不可能，因为在股市中什么事都可能发生。投资者的短期情绪很难理性分析，但华尔街有一句名言：“模糊的正确大于精确的错误”。我们只要把握市场大趋势，虽然无法精确预测点位，但只要趋势向上，就积极做多好股票、好基金，不用纠结是年底到4000点还是明年到4000点。关键是在市场趋势向上时，提高对权益的配置比例，减少对债券及其他固收类产品的配置比例，提高对优质股票和优质基金的配置比例，远离绩差股、题材股、垃圾股，这样才能真正抓住行情机会。从整体上看，当前市场尚未出现泡沫特征，行情仍处于初期，了解这些就足够了。
虽然目前对美联储9月份降息的预期存在一些分歧，但我仍坚持之前的判断。上半年我就提出美联储会延续降息周期，但会推迟到9月份进行年内首次降息。美国近期公布的非农就业数据大幅不及预期，经济增速下滑趋势明显，而CPI等数据也较低。在通胀回落、经济增速下降的背景下，美联储已有较强的降息预期，9月份可能会降息25基点，年底之前还会再次降息一到两次，将基准利率从现在的4.25%-4.5%降至3%左右。这将对美国经济复苏形成一定支撑。即使美联储9月份降息力度不及预期或表述偏鹰派，对A股市场的影响也不大。因为A股本轮行情主要是由自身原因带来的，包括政策面、资金面以及估值洼地等因素，加上今年美股和A股之前已走出较大分化。在美股出现回落时，A股却出现反弹。下半年美股估值较高，可能还会再次面临回落，而A股估值不到美股的一半，具有较大的投资吸引力。全球资本再平衡也有利于资金流入A股，所以A股的独立行情还会延续。
